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恒大娱乐最佳网投平台,中债评论:综合完善货币政策传导机制
作者:匿名 2020-01-09 13:10:04 热度:4500

恒大娱乐最佳网投平台,中债评论:综合完善货币政策传导机制

恒大娱乐最佳网投平台,8月以来,打通货币政策传导机制成为各方密切关注的重点。国务院金融稳定发展委员会、中国人民银行货币政策执行报告、中国银保监会公告等一系列金融口的重要决策相继出台。

欲流之远,必浚其源。要疏通机制,必须要综合金融和实体多个侧面,理解成因和溯源。在金融侧,直接融资依赖的金融市场受制于外部动荡复杂的形势,融资能力急剧收缩;因银行资本金约束加大、资金稳定性等制约,信贷能力受限,因不良率上升、银行风险偏好下降,信贷意愿不足;非标直融渠道也受到约束规范。在实体侧,制造业受贸易战、房地产受高房价、基建受高杠杆低现金流等因素不同程度的制约,融资环境有所紧缩。

可见这一轮融资紧缩有金融侧原因,也有实体侧原因;有能力因素,也有意愿因素,出现了明显的“惜贷”情绪;有资金总量问题,而结构性矛盾相对更为突出。这一轮的融资紧缩具有和1998年那一波惜贷相异的新特点,因此,疏解应对必须有所扬弃有所创新。具体要围绕五个“资”下功夫。

一是资金补给要定向扩大。目前,货币市场流动性已经合理充裕,长期在政策利率上方坚挺的市场利率(7天逆回购)开始围绕政策利率上下浮动,呈现更加双向对称的浮动性。针对结构性矛盾,需要结构性安排,将资金定向配置到薄弱环节和政策重点,同时避免大水漫灌和金融空转。

二是资本约束要有效缓解。应当看到,银行体系受到资本约束信号是一大进步,但同时有收就要有放,关键是用足用好市场化的资本规划和管理机制。比如,充分利用透明规范的信贷流转和信贷资产证券化,实现资本节约;灵活利用多样化的债务和权益工具,支持一级和二级资本补充;有条件地加快不良贷款处置、资产重组和债转股落地,优化资本效益。

三是资产配置要结构优化。不仅关注短期绩效,更要关注长期绩效。不仅关注资产绝对收益,更要关注经风险调整后的收益。用心做好资产负债在流动性、期限、货币、集中度、杠杆等方面的管理。压缩过度的批发融资和股权投资,清理资产负债表。

四是资质门槛要有序降低。对大企业的借贷偏好是系统性的,有信息不对称选择、综合成本、考核压力等多种原因,有其客观合理性。为此,系统性地纠偏必然要求:有关中小微企业融资的外部考核和内部考核适度解压,相关指标与大企业信贷要有合理差异化;通过政策性融资担保体系提供定向担保、有限担保、效益共享担保,降低小微企业信贷的风险效益比;逆势发展小型正规金融,压缩非正规金融的负面空间。

五是资信措施要持续强化。从政府和金融中介两头合力,持续挖掘企业信用的市场化评价机制,降低信息不对称。包括鼓励市场隐含评级应用;鼓励大数据共享应用;鼓励金融机构提供供应链融资等融资方式,降低对客户传统资产抵押的依赖;完善征信机制,打通征信孤岛。

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